医药生物行业2026年中报综述：创新驱动修复，低仓位凸显配置价值

本报告分析了医药生物行业2026年中报表现及配置价值。2026年上半年医药行业营收与利润均实现正增长，利润弹性显著释放，其中CXO板块与化学制药板块在创新药产业链驱动下表现突出。数据端显示，上半年国内创新药BD交易活跃，出海逻辑持续兑现。资金面上，公募基金医药仓位降至近年新低，全市场基金处于低配状态；估值层面，行业市盈率处于区间震荡，相对溢价率有所回升。报告认为，行业基本面结构性改善与机构低仓位并存，创新药产业链景气度较高，仍具备较高配置价值。重点关注出海相关的CXO/上游/Pharma/Biotech企业，以及具备创新产品和院内需求的化药/器械公司。风险提示包括院内诊疗秩序干扰及全球生物医药投融资低谷风险。