国防军工行业周报：军工的弱现实或开始逐步转变

本周国防军工板块涨幅 2.41%，位列申万一级行业第四。报告分析认为，军工板块正处于由“强预期、弱现实”向“强预期、强现实”转变的阶段。行业层面，全球军备扩产及装备升级持续推进，美国导弹产能扩张及军工+AI应用加速；国内商业航天、燃气轮机、核聚变领域进展稳步推进；造船业新船价格持平，国内造船速度加快。投资建议上，维持行业增持评级，重点看好传统军工（含军贸）、被动元器件、燃机/商发、商业航天、民航航材、军工后市场、无人/反无人装备、船舶以及布局算力方向的投资机会。风险提示包括军品订单不及预期、行业发展进度不及预期及下游需求不及预期。