电力设备与新能源行业：从柜外到柜内，AI电源升级的两场战役

本报告深入分析了AI数据中心供电系统的技术演进。随着GPU/ASIC单芯片功耗提升，传统供电链路面临严重损耗瓶颈，电源升级核心逻辑在于“前端升压降电流、后端缩短供电路径降电阻”。报告详细阐述了两场战役：一是柜外侧由传统架构向800VDC直流化演进，通过Sidecar、巴拿马方案及SST固态变压器实现功率密度与效率的提升；二是柜内侧高压向板级下沉， tray级800V直降架构推动氮化镓（GaN）及高频DC/DC电源模块的需求增长，且三次电源正由分立式向垂直供电（VPD）及高集成度模块化演进。产业链方面，建议重点关注受益于技术迭代的电源及相关零部件公司。