社服零售行业2026年中报综述：出口持续爆发，服务消费分化

本报告对2026年中期社会服务及商贸零售板块经营情况进行综述。整体来看，26Q2行业营收增速放缓，利润端呈现结构性修复，主要得益于费用管控。细分领域中，服务消费表现分化：出行链景气下行，酒店开店放缓，景区呈现“量增价弱”；餐饮茶饮进入存量竞争阶段，外卖补贴退坡推动份额向头部集中；教育板块需求韧性较强。商品消费方面，受金价波动影响，黄金珠宝收入承压；跨境电商因低基数及出口高景气延续，利润加速释放。目前社服零售板块基金持仓处于历史低位，估值处于底部区间。投资策略上，建议布局低基数背景下的茶饮标的、具备弹性与安全边际的黄金珠宝、高景气出口与教育链条，以及低估值防御型标的。