国金证券-2026年Q2业绩深度解读：K型分化下的真实图景

本文对2026年Q2 A股上市公司业绩进行深度解读。指出全部A股（非金融地产）营收与归母净利润同比增速延续改善，ROE（TTM）底部回升。市场呈现显著的“K型分化”特征，中上游资源品与TMT行业景气占优，出口出海链在汇兑损失压力下仍展现高增长韧性，而消费板块整体承压，仅医药、游戏等结构性领域景气独立。供给侧显示资本开支转正，产能扩张周期开启；经营侧主动补库周期延续，但现金流回笼能力尚待提升。投资策略上，建议关注产能格局稳固的上游资源重估空间、具备强供需瓶颈的AI链细分环节（如高端铜箔、光模块等），以及出口出海中的韧性资产和消费领域的结构性反转机会。