景区行业深度报告：催化渐近，低位景区股值得重视

本报告分析景区行业投资机会。需求端，暑运表现出韧性，燃油附加费回落降低出行成本，中秋国庆长假及秋假扩围有望延长秋季需求窗口。当前景区板块估值处于低位，建议围绕“低估值安全边际”与“项目催化兑现”布局。重点关注：1.低估值与经营韧性标的：九华旅游、丽江股份；2.项目催化标的：三峡旅游、黄山旅游；3.弹性标的：三特索道。分析指出，景区经营表现分化，客单价受制约，有效经营天数与二次消费转化是关键。极端天气对暑期经营有一定影响，但整体可控，且公司通过跨区域外延（如九华旅游收购白鹭湾）与新项目投产（狮子峰索道）寻求成长。风险包括极端天气、消费需求不及预期、出境游分流等。