量化派港股首次覆盖报告：AI战略赋能消费业务与智能硬件新曲线

量化派（2685.HK）已进入“消费业务筑基、AI能力外溢”的发展阶段。公司以“羊小咩”线上消费平台为基本盘，通过量星球AI中台实现数据积累与策略闭环，盈利能力持续改善。当前公司正积极拓展AI第二增长曲线，一方面将电商全链路经营能力封装为企业级AI Agent对外输出，另一方面以智能硬件作为物理世界交互入口，通过“智慧餐厅”及“汽车展厅”等场景落地，布局具身智能与跨场景物理AI赋能。首次覆盖给予“推荐”评级，目标价24.43港元，SOTP估值逻辑基于消费业务的稳健盈利及高成长创新业务（智能硬件与AI Agent）的平台化扩张潜力。