📰 研报摘要
查看全文 ➔本周传媒行业观点认为，全球 CSP 财报持续验证 AI 资本开支逻辑，国内 AI 竞争焦点正由模型参数转向开发者生态及商业化落地。字节跳动整合飞书与豆包团队，ARR 规模显著提升；DeepSeek 及 MiniMax 持续通过模型开源与低价 API 加快能力扩散。游戏板块 26H1 保持高景气，小游戏与出海增长强劲，AI 深度融入工作流助力提质增效。投资建议上，建议提高 AI 应用端配置权重，关注美图、汇量科技等应用端标的，平台侧持续关注阿里巴巴、腾讯控股，游戏板块建议关注世纪华通、完美世界、三七互娱、恺英网络、心动公司、巨人网络、吉比特、神州泰岳、顺网科技及网易。后续需关注 CSP 资本开支转化效率及国内 AI 应用的变现兑现。