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申万: 传媒
传媒行业短剧专题：平台主导下供给调整与出海、互动剧新趋势
研报提及：横店影视(603103.SH) 芒果超媒(300413.SZ) 儒意电影(002739.SZ) 新媒股份(300770.SZ) 世纪华通(002602.SZ) 巨人网络(002558.SZ) 完美世界(002624.SZ) 神州泰岳(300002.SZ) 吉比特(603444.SH) 三七互娱(002555.SZ) 恺英网络(002517.SZ) 分众传媒(002027.SZ) 天下秀(600556.SH) 中南传媒(601098.SH) 凤凰传媒(601928.SH) 皖新传媒(601801.SH) 蓝色光标(300058.SZ) 华立科技(301011.SZ) 浙数文化(600633.SH) 易点天下(301171.SZ) 腾讯控股(00700.HK) 美团-W(03690.HK) 泡泡玛特(09992.HK) 哔哩哔哩-W(09626.HK)
📰 研报摘要
免费查看全文 ➔本文系统分析了 26 年以来国内短剧行业（包括真人与 AI 短剧）的震荡与调整。指出行业核心矛盾在于单一平台（字节系）掌握流量分发与生产资料，通过调整保底政策与分账规则推动供给端快速出清，促使行业回归精品化内容逻辑。当前国内短剧市场已进入成熟期，制作端竞争加剧。
在出海方面，短剧出海厂商在竞争激烈背景下转向新兴市场及 IAA 变现模式，麦芽传媒旗下 Netshort 凭借内容基因与投流能力实现突围。此外，AI 互动剧作为流量玩法的新载体，被视为流量平台及模型厂商业务延伸的重要尝试，其凭借较高广告挂载率和对模型算力的消耗，成为行业关注的新方向，但目前在消费端渗透尚处于早期阶段。风险提示包括 AI 模型效果不及预期、商业化落地不及预期、平台政策调整以及监管趋严等。