📰 研报摘要
查看全文 ➔本文总结了瑞银举办的系列行业虚拟调研核心要点。在休闲与旅游方面，酒店行业二季度经营不及预期，三季度压力持续；出境游呈现结构性分化，长线欧洲游复苏，日本游受地缘政治影响下滑，韩国与泰国承接外溢需求，泰国旅游正由量增转向价值驱动。在美妆与个人护理方面，线上高端美妆增速放缓，国产品牌如巨子生物等表现出较强韧性，ASEAN市场长期吸引力仍在但短期受宏观扰动。在物流货运方面，航运业受红海局势影响运费维持高位，但货量需求显现波动；快递行业义乌地区限价有所松动，广东地区限价政策延续至年底，J&T Express业绩指引目标保持稳健。整体来看，消费与出行业务在面临宏观压力下表现出一定的分化特征。