计算机行业研究：算力租赁景气度继续上行分析

本报告指出算力租赁景气度持续上行，B200与H100租赁价格明显回升，反映高端GPU供需依然偏紧。当前算租市场呈现三大核心趋势：首先，大额长单加速落地，如东阳光、行云科技等公司签署百亿元级合同且存量租金上调；其次，业绩进入利润释放阶段，行云科技、利通电子、智微智能等公司中报预告显示利润加速增长；最后，“Token工厂”模式加速落地，商业逻辑正从单纯的资源出租升级为与推理用量绑定的Token经济。此外，DeepSeek、智谱、MiniMax等国产头部模型厂商的密集融资进一步扩充了中长期算力需求储备。报告认为，本轮算租行情的核心在于国产模型能力跨过可用临界点，且海外GPU Cloud厂商的商业回报已获验证，优质算力资产的稀缺性仍在强化。