📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本次会议由方正证券机械团队主持，针对春节期间机械行业的三大热点——人形机器人技术突破、核聚变项目进展及美国关税政策调整进行了深度解读。
行业主线：
- 人形机器人：春晚表演展现了高动态协同控制的突破，验证了运动能力是规模化商用的先决条件；国内多家头部机器人公司正稳步推进 IPO；海外特斯拉 Optimus V3/V4 的迭代与量产节奏是核心催化。
- 核聚变：合肥 CRAFT 项目预计年内完工，BEST 及 CFEDR 等示范堆项目有序推进；海外 Helion 装置在等离子体加热温度上取得进展，商业电站建设有序进行。
- 出口贸易：美国最高法院裁定原关税政策失效，新实施的 15% 关税导致中国及东南亚出口企业的实际关税实质性下降，且新政有 150 天期限限制。
关键变化与分歧：
- 技术路径：机器人从低速协同转向高速复杂动态重组，技术里程碑显著提升。
- 资本开支：核聚变领域今年资本开支预计较去年翻番，规模可能达到百亿至 150 亿水平。
- 贸易预期：出口企业从之前的关税压力预期转变为实质性的报表端利好。
受益方向与风险：
- 受益方向：核聚变特种材料及器件供应商；对美销售比例高且产能布局灵活的机械出口企业。
- 核心风险：美国关税政策进一步波动；机器人商业化落地节奏低于预期；核聚变点火时间延后。