📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 东北证券点评美芯晟（688458），认为公司通过构建“环境感知+多模态融合感知+运动感知控制”的技术生态闭环，卡位端侧 AI 核心入口，并在具身智能领域打开成长空间，维持“买入”评级。
核心观点/结论：
- 卡位端侧 AI 入口：公司依托光传感器基础，加码多模态视觉融合感知技术并切入磁传感赛道，产品覆盖智能眼镜、机器人、汽车电子等高成长场景。
- 强化具身智能布局：战略投资金钢科技，利用其在人形机器人编码器领域的市场地位，将芯片级感知能力向机器人核心场景延伸。
经营与财务要点：
- 业绩稳健增长：2025年实现营收 5.55 亿元（同比增长 37.35%），智能传感器和充电管理芯片两大产品线快速增长。
- 盈利预测：预计 2026E-2028E 收入为 7.29/10.09/15.02 亿元，归母净利润为 0.08/0.36/1.89 亿元。
催化剂与风险：
- 催化剂：模拟芯片产能缩紧带来的价格调整及景气修复；端侧 AI 与具身智能产品的商业化落地。
- 风险：研发投入进展不及预期；新业务发展不及预期；市场竞争加剧。