📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本报告探讨“算电协同”作为国家战略在新基建中的核心作用，分析了通过新型电力系统与全国一体化算力网的深度融合，实现电力供应、运行调度与算力迁移的协同优化，旨在降低能耗并提升绿电利用率。
行业主线：
- 国家战略驱动：算电协同已被纳入国家战略及“十五五”规划，旨在通过“算随电走”实现算力负荷向绿电富集、电价低谷区域迁移。
- 核心技术路径：依托绿电主供（绿电直连）、智慧调度（虚拟电厂、SST等技术）及算力迁移（基于电价与任务特性的动态调度）三大维度实现价值重构。
- 电力数字化变现：通过AI模型API输出推理服务（Token出海），将中国电力成本优势转化为数字化资产出口。
关键变化与分歧：
- 政策密集出台：2026年《政府工作报告》首次将算电协同纳入国家战略，绿电直连政策适用对象进一步扩大。
- 能效约束增强：东部地区通过 PUE 阶梯惩罚性电价倒逼数据中心绿色改造，而西部地区则形成成本洼地。
受益方向与风险：
- 受益方向：重点关注电力设备领域中的 SST（固态变压器）相关厂商、虚拟电厂及绿电直连服务商；关注估值较低的火电运营商。
- 核心风险：政策落地不及预期、新能源建设进度放缓、AI 发展遭遇瓶颈或新技术（如 SST）研发不及预期。