📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本报告详细分析了 2026 年一季度各类基金对银行板块的持仓变动情况。整体来看，主动基金持仓比例小幅回升，而被动基金和北向资金则呈现净流出态势。
核心数据变化：
- 持仓比例：1Q26 主动基金持仓比例环比上升 0.15 个百分点至 2.23%，但标配差为 -3.94%，仍处于明显低配状态。
- 资金流向：主动基金净流入 13.4 亿元；被动基金受管理规模收缩影响，净流出 1068.2 亿元；北向资金净流出 78.0 亿元。
- 个股动向：主动基金净流入靠前的银行包括平安银行、宁波银行、江苏银行、民生银行和农业银行。
边际解读/市场影响：
- 流出主因：被动基金的规模大幅下滑主要受 ETF 管理规模收缩驱动，而非单纯的板块减持。
- 逻辑切换：银行股投资逻辑正由“顺周期”转向“弱周期”，在经济平淡期间，高股息属性带来的防御价值和稳健性更具吸引力。
后续关注与风险：
- 受益方向：重点关注具有区域优势的城农商行（如江苏、杭州、渝农商等）以及高股息稳健的大型银行（农行、建行、工行）和股份行（招商、兴业、中信）。
- 核心风险：经济下滑超预期。