互联网行业周报：AI应用持续迭代，关注互联网龙头公司布局

摘要： 本报告为互联网行业周报，重点关注 AI 应用的持续迭代及其对行业龙头的赋能作用，维持对业绩稳健且 AI 布局领先的互联网龙头公司的推荐。

行业主线：

1. AI 能力升级与开源：腾讯混元发布 Hy3 preview 模型，大幅提升指令遵循与代码能力；阿里巴巴推出语音识别大模型 Fun-ASR1.5 及生态级 AI 助手“小酒窝”；百度启动“星云计划”开放 AI 引擎。
2. AI Agent 场景落地：行业正加速向智能体（AI Agent）演进，涵盖支付基础设施（赤子城科技 NUSD Pay）、执行环境底座（腾讯云 Cube Sandbox）及出行全场景智能体平台等多样化应用。

关键变化与分歧：

1. 从模型竞争转向生态构建：大厂竞争重点正从单纯的参数规模转向构建能够直接服务于具体业务场景的 AI 助手与智能体平台。
2. AI 赋能业务端见效：新东方在智能辅导场景、赤子城科技在短剧业务等方面均显示出 AI 驱动的增长潜力。

受益方向与风险：

1. 受益方向：重点关注具备领先 AI 布局、能有效提升用户粘性与商业化能力的互联网龙头，如腾讯控股、快手-W、哔哩哔哩-W。
2. 核心风险：相关政策收紧风险、行业竞争加剧风险、市场经营环境变化风险以及系统性风险。