圆通速递 2025 年度及 2026 年一季度业绩交流会纪要

摘要： 本次会议为圆通速递 2025 年度及 2026 年一季度业绩交流会。公司管理层详细回顾了 2025 年全年及 2026 年一季度的经营成果，讨论了行业“反内卷”政策的执行效果、单票成本优化路径、国际化战略布局，并重点阐述了公司从数字化向人工智能（AI 3.0）时代转型以提升长期竞争力的规划。

核心观点/结论：

1. 业绩与盈利能力双增：2025 年业务量与营收均实现稳健增长，2026 年一季度规模净利同比增长显著（60.76%），单票毛利维持在 0.25 元的高位。
2. 反内卷成效超预期：一季度快递行业价格战缓解，反内卷成果得到巩固。尽管行业整体增速偏低，但监管态度积极，公司目标是增速持续跑赢大盘。
3. 成本优化与现金流改善：通过无人车推广（单票可节约约 0.1 元）、密度提升、驿站直送等手段持续降本。预计 2026 年将产生正向自由现金流。
4. AI 驱动组织变革：公司已进入 AI 3.0 时代，从“你问我答”和“主动推送”转向“主动执行”的数字员工模式，旨在实现组织扁平化和人效极致提升。

经营与财务要点：

• 关键数据：2025 年业务量 311.44 亿件（+17.2%），营收 752.77 亿元（+9.15%），规模净利 43.22 亿元（+7.73%）。2026 年 Q1 业务量 76.43 亿件（+12.74%），规模净利 13.78 亿元（+60.76%）。
• 单票指标：2026 年 Q1 单票收入 2.24 元，单票成本 1.99 元，单票毛利 0.25 元。
• 资本开支：2025 年资本开支达到 86 亿元的历史高峰，预计未来 2-3 年将有所回落。
• 国际化与航空：重点布局中亚（哈萨克斯坦）、澳洲等非红海市场；航空业务短期受航油上涨和地缘战争（中东航线）影响，但长期看好嘉兴东方天地港的改善机会。

催化剂与风险：

• 催化剂：AI 数字员工大规模落地提升效率；反内卷政策持续导致行业盈利水平回升；国际网络培育期结束进入收获期。
• 风险：监管政策松动导致价格战重启；航油价格大幅上涨；地缘政治影响国际货运航线；行业整体增速持续低迷。