产业赛道与主题投资风向标：AI算力、半导体及锂电材料分析

摘要： 本报告为天风证券的产业赛道与主题投资风向标，重点分析了 DeepSeek V4 对国产半导体芯片的催化作用、AI Agent 带动的算力需求跃升、锂电材料量价齐升的格局以及双碳考核政策对绿色周期的开启。

核心观点：

1. AI 与半导体：DeepSeek V4 的发布加速了国产 AI 芯片（如昇腾）的验证进程，预计将带动服务器、交换芯片等产业链环节的需求增量。同时，AI Agent 模式导致 Token 消耗呈指数级增长，成为算力需求的新风口。
2. 锂电材料：行业“量价齐升”格局基本确立，4 月排产维持高位，碳酸锂价格显著回升，储能赛道的迅猛增长为行业注入强劲动力。
3. 政策与绿色转型：双碳综合评价考核办法自 2026 年起实施，将从碳排放总量和强度等指标对省市党委政府进行考核，推动绿色转型落地。

论据支撑：

1. 技术验证：DeepSeek V4 已适配昇腾等国产芯片，中芯国际、华虹半导体等企业在 V4 发布后市场反应积极。
2. 数据支撑：OpenRouter 数据显示中国大模型 Token 调用量已实现突破；2025 年全球太阳能发电量增长 30%，欧洲家庭太阳能需求翻倍。
3. 企业进展：宁德时代发布第二代骁遥电池，钠离子电池预计 2026 年 Q4 大规模量产；比亚迪在欧洲注册量同比猛增 147.6%。

局限性/风险：

1. 产业发展进程（如 AI 芯片量产、机器人投产）不及预期。
2. 政策细则出台与落地具备不确定性。
3. 宏观经济波动对终端市场需求的扰动。