📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本报告为公用环保行业周报，重点分析了节能降碳顶层设计文件的出台对电力行业的影响，以及中东局势波动引发的全球天然气价格走势。
行业主线：
- 节能降碳管理模式转型：我国节能降碳工作正从能耗双控转向关注统筹优化与绿色转型协同的高质量发展阶段，考核对象由省级政府调整为省级党委和政府，核心指标转向碳排放总量和强度。
- 天然气市场波动：全球季节性需求回落与美国产量充足支撑气价低位，但地缘政治（特别是美伊谈判不确定性）导致欧亚气价近期出现明显反弹。
关键变化与分歧：
- 考核机制刚性化：新出台的《碳达峰碳中和综合评价考核办法》强化了对省级党委的责任，标志着双碳目标进入刚性考核期。
- 气价驱动因素转移：短期内全球气价由季节性需求驱动转向地缘政治扰动驱动，价格维持宽幅震荡。
受益方向与风险：
- 受益方向：火电（关注盈利同比正增长区域）、水电（量增价稳且估值低位）、核电（保底政策利好估值修复）、绿电（入市规则推出增强收益稳定性）、具备国际长协资源的 LNG 贸易商及非常规气资源商、高股息环保标的。
- 核心风险：天然气价格高波动风险、国内顺价机制落地不及预期、电价下行风险、政策执行力度不及预期。