📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 瑞银证券发布天赐材料 Fast Take，指出公司 2026 年第一季度净利润环比增长 76% 至 16.5 亿元，创十年单季新高，业绩略好于预期。目前维持“买入”评级，12 个月目标价 61.00 元。
核心观点/结论：
- 业绩表现强劲：Q1 净利润创单季新高，整体业绩略好于预期。
- 二季度展望乐观：1 季度电解液排产量达 21 万吨，且 4 月排产量环比增长，结合近期六氟磷酸锂价格的小幅反弹，预计二季度业绩将继续环比提升。
经营与财务要点：
- 成本竞争力：公司作为全球电解液和六氟磷酸锂产能规模最大的企业，通过高度一体化的材料产业链和规模经济效应巩固成本优势。
- 市场地位：作为宁德时代的主要电解液供应商，并计划在海外扩产。
- 财务预测：预测 2026 年、2027 年、2028 年的每股收益（UBS 稀释后）分别为 3.13 元、4.32 元和 4.63 元。
催化剂与风险：
- 技术风险：电解液配方变化快，中间体存在被替代风险；电池技术路线替换可能导致用量和价格剧烈变化。
- 行业与政策风险：行业处于初期，新进入者可能改变格局；新能源补贴等相关政策存在不确定性。
- 周期性风险：盈利对六氟磷酸锂价格较为敏感，具有较强周期性。