晶盛机电 2026 年第一季度业绩点评

摘要： 瑞银证券对晶盛机电 2026 年第一季度（Q126）业绩进行点评。公司 Q1 收入和净利润出现大幅同比下滑且均低于市场预期，分析师预计投资者对此反应偏负面。

核心观点/结论：
给予中性评级，12 个月目标价为 44.30 元。公司 Q1 业绩在收入和净利润端均大幅承压，分别仅占全年预测的 20% 和 10%，低于预期。

经营与财务要点：

1. 业绩下滑：Q1 收入同比下降 45%，净利润同比下降 82%。
2. 利润率波动：毛利率同比增长 2 个百分点，但净利率同比下降 12 个百分点，主要受三费率提升 12 个百分点影响。

催化剂与风险：

1. 上行风险：光伏硅片产能扩张强于预期、半导体/碳化硅业务进展快于预期、光伏设备平均售价上涨。
2. 下行风险：光伏硅片产能扩张弱于预期、半导体/碳化硅进展慢于预期、光伏设备平均售价下滑。