英国海上风电 CFD AR7 中标结果分析会议纪要

摘要： 本次电话会议分析了英国海上风电 CFD AR7 的中标结果，总量 8.4 GW 显著高于此前的部分预算预期，标志着英国及欧洲海上风电市场的重要转折，并对 2026 年产业链订单回暖做出前瞻展望。

行业主线：

1. AR7 中标情况：最终中标容量为 8.4 GW，其中固定式 8.2 GW，漂浮式 0.2 GW。中标量超出预期主要得益于政府将固定式海上风电的补贴预算从 9 亿英镑上调至 17.9 亿英镑。
2. 订单周期展望：预计 2026 年英国市场将带来 5 GW 以上的新签订单。相比 2024 年下半年至 2025 年的低迷期，行业签单有望在 2026 年重新进入回收期并明显好转。

关键变化与分歧：

1. 预算驱动的预期差：此前市场基于低补贴预算测算中标量仅为 4-5 GW，但预算翻倍后结果超预期。
2. 项目执行差异：部分项目（如 RWE 的项目）进度较快且供应商已基本确定；而部分意外中标项目（如 Dollar Bank South）仍处于政府审批过程中，进度相对滞后。

受益方向与风险：

1. 受益方向：中国供应链（包括管桩、海缆、风机等）与本次中标项目具有高度相关性，存在拿单潜力；欧洲本地管桩与海缆公司在 2026 年有望迎来订单回升。
2. 风险：项目审批流程延后、融资利率波动及供应链交付压力。