📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 瑞银证券将安克创新评级从中性上调至买入，目标价 155 元，并将其加入亚太 Key Call 名单。报告认为市场低估了公司储能业务（尤其是欧洲阳台光储）的增长潜力，其在品牌力、渠道覆盖及 AI 算法优化方面的差异化优势将推动长期增长。
核心观点/结论：
- 阳台光储潜力巨大：欧洲阳台光储处于应用早期（2025 年德国渗透率仅 5%），受高电价和政策支持驱动，渗透率有显著提升空间。
- 核心竞争力突出：公司具备强大的品牌力、规模成本优势，并通过 AI 算法与电网运营商合作优化电价调度。
- 评级与目标价：重申买入评级，基于 21x2027E PE 设定目标价 155 元。
经营与财务要点：
- 需求边际改善：1Q26 储能需求环比显著改善，美国和欧洲市场增速分别提升至 95% 和 40%。
- 盈利预测：预计 2026-2028 年每股收益 (EPS) 的复合年增长率为 22%。
- 估值逻辑：认为储能业务的高增长前景应使其获得高于同业的估值水平。
催化剂与风险：
- 关键催化剂：储能行业需求持续改善，以及 2Q/3Q26 业绩潜在上行（美国销售回升及潜在关税退款）。
- 主要风险：消费者信心低迷导致需求低于预期、国内外价格竞争加剧、新品类增长不及预期、关税或零部件成本上升、汇率波动风险。