普蕊斯业绩交流会纪要

摘要： 本次会议为普蕊斯业绩交流会，重点讨论了公司 2025 年的经营业绩、2026 年的业绩指引、订单价格回暖趋势、AI 数字化转型进展以及 SMO 行业的竞争格局。

核心观点/结论：
公司管理层对 2026 年业务发展持谨慎乐观态度，预计全年收入 9.3 亿元（增速约 10%），净利润 1.3 亿元（增速约 19%），毛利率预期 27% 左右。公司战略由追求合同额转向高质量、高单价项目，以提升盈利质量和现金流。

经营与财务要点：

1. 订单与业绩：2025 年新签不含税合同 11.32 亿元，同比增长 13.2%；2026 年 Q1 询单及新签订单同比快速增长，单项目价格显著提升（约 10%）。
2. 客户结构：客户涵盖跨国药企（MNC）、国内创新药企及 CRO。内资药企占比约 65% 且呈提升趋势，主因是创新药出海 BD 交易活跃及国内研发能力增强。
3. AI 数字化战略：自研“瑞星智能管理系统”已通过国家备案并在内部及部分头部医院试用。通过 AI 替代部分人工 SDV 环节，预期可降低 20%-30% 的成本，旨在改变 CRO/SMO 依赖堆人的模式。
4. 行业格局：SMO 行业在经历约一年半的价格战后进入洗牌期，中小企业因资金链和合规压力出清，资源加速向头部规范化企业集中。

催化剂与风险：

1. 催化剂：AI 产品在执行层面的深度落地；创新药出海 BD 交易持续活跃带动研发投入；行业集中度进一步提升。
2. 风险：行业价格修复节奏慢于预期；人才抢夺导致人力成本增加；药企研发预算波动。