📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本报告分析了 2026 年中国运动服饰行业的竞争格局，重点探讨本土品牌与国际品牌在市场份额上的消长。报告认为在健康意识提升和政策支持下，行业仍具增长潜力，且本土品牌市场份额有望进一步提升。
行业主线：
- 市场份额分化：本土品牌在 1 季度市场份额继续提升，而国际品牌（尤其是耐克）表现疲软，大中华区收入出现显著下滑。
- 增长驱动力：行业整体增速预计为低至中个位数，增长由健康意识提升和利好政策驱动。
关键变化与分歧：
- 龙头表现分化：安踏凭借一季度业绩超预期表现相对强势，而李宁和特步则符合预期。
- 高端化趋势：迪桑特、可隆等高端品牌零售流水增长强劲，折扣率维持稳健。
- 国际品牌走势相反：耐克大中华区收入持续下滑且展望谨慎；而阿迪达斯增长势头有望延续，特别是跑步品类表现突出。
受益方向与风险：
- 受益方向：看好具备多品牌矩阵和海外扩张潜力的龙头企业，将安踏体育作为首选标的。
- 核心风险：消费复苏节奏低于预期、国际品牌竞争压力及库存管理风险。