📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本次会议为龙旗科技 2026 年一季度业绩交流会。公司汇报了 Q1 业绩表现，尽管受存储价格上涨及消费电子需求疲软影响，收入与利润同比下滑，但单台毛利率保持相对稳定。公司正通过巩固智能手机 ODM 基本盘，积极拓展 AI PC、AI 眼镜、工业机器人及汽车电子等新增长点，并通过收购科技城加速全球化布局及强化散热技术能力。
核心观点/结论：
- 业绩短期承压，内在价值未变：Q1 收入 75.64 亿元（同比-19%），非母净利润 5.15 亿元（同比-90%），主要受存储成本上升、消费电子疲软及汇兑损失影响。管理层认为当前股价被低估，计划 3.5 亿元回购股份。
- AI 终端业务快速突破：AI 眼镜 Q1 收入超 5 亿元（同比+37%）；AI PC 预计今年收入约 20 亿元，远期目标规模在 200-300 亿元。
- 战略版图扩张：收购科技城旨在深耕北美大客户市场并强化端侧散热竞争力；机器人业务已成立专门部门，并在工业产线智能化方面取得初步成功。
经营与财务要点：
- 主业表现：智能手机收入 52 亿元（同比-22%），虽量能下滑但份额稳居 ODM 行业领先，预计 Q2-Q3 将环比回升。平板电脑受部分项目 EOL 影响收入下滑 15.16%。
- 研发与投入：Q1 研发费 6.73 亿元，重点向 AI 终端、机器人、PC 及汽车电子倾斜。
- 汽车电子：已覆盖国内绝大部分车厂，正积极拓展海外欧洲市场。
催化剂与风险：
- 催化剂：科技城收购交割完成；AI 眼镜及 PC 新项目量产放量；工业机器人规模化替代人工。
- 风险：存储原料价格剧烈波动；消费电子行业复苏节奏低于预期；新业务商业化落地不及预期。