科德数控 2025 年度及 2026 年一季度业绩交流会纪要

摘要： 本次会议为科德数控 2025 年度及 2026 年一季度业绩交流会。公司详细介绍了年度经营数据、产品结构演变及下游行业布局。核心逻辑在于通过提升几何精度维持技术领先，在航空航天、商飞大飞机、半导体等高端领域实现进口替代，并探索机器人电机等新增长点。

核心观点/结论：

1. 技术护城河：公司将“几何精度提升”作为核心战略，旨在通过极高精度的制造能力在高端工业母机市场建立竞争优势，避免价格战。
2. 深度绑定大客户：与商飞等机构在研发端深度合作，开发专用设备而非通用设备，通过工艺与设备的深度结合提升技术门槛。
3. 产品多元化：在巩固五轴机床主业的同时，积极拓展功能部件（如电机）和新机型（如叶片机、线切割机），覆盖商业航天和低空经济等新兴需求。

经营与财务要点：

1. 财务表现：2025 年度营收 5.52 亿元（同比-8.86%），归母净利润 8860.8 万元（同比-31.79%），主要受海外业务进度放缓及产品结构（柔性自动化产线占比高导致毛利摊薄）影响。
2. 一季度回暖：2026 年一季度营收 1.08 亿元（同比-17.4%），但净利润 2254.8 万元（同比增长 6.85%），综合毛利率回升至 43.94%，主因一季度交付集中在高毛利的五轴机床。
3. 订单分布：航空航天为核心下游，新签订单占比维持在 40%-50% 之间；半导体、医疗及燃气轮机领域出现增长迹象。

催化剂与风险：

1. 催化剂：商飞大飞机项目产能落地、商业航天牌照及需求释放、人形机器人从样品阶段转向量产导致专用五轴设备需求爆发。
2. 风险：出口许可证管控导致海外业务节奏受限；内部信息化系统切换导致的生产交付短期混乱（管理层预计二季度追回）。