政策确定性溢价指向三大领域——4月政治局会议点评

摘要： 本报告对 2026 年 4 月政治局会议精神进行解读，认为会议定调延续“稳中求进”，通过精准定靶构建“确定性溢价”，重点指向内需挖掘、人工智能+及能源资源安全三大领域。

政策要点：

1. 内需挖潜：提出“六网”基建投资图谱，包括水网、新型电网、算力网、新一代通信网、城市地下管网、物流网。
2. 人工智能+：全面实施“人工智能+”行动，发展智能经济新形态，并完善人工智能治理。
3. 资源安全：新增“系统应对外部冲击，提高能源资源安全保障”的论述。

影响链条：

1. 新基建方向：政策将驱动新型电网（柔性直流、智能调度）与算力网（互联带宽扩容）的实物工作量落地。
2. AI 产业链：算力硬件维持底座地位，但投资重心建议向端侧载体、ToB 应用及数据确权、隐私计算等治理环节转移。
3. 战略资源：煤炭、小金属等资源品有望获得“安全溢价”，关注战略储备与国产替代产能扩张。

落地节奏与风险：
主要风险在于国内政策落地和经济复苏不及预期，以及海外风险超预期。