华懋科技一季报解读及投资者交流纪要

摘要： 本次会议为华懋科技一季报解读及投资者交流会。重点讨论了公司在 AI 光通信领域的战略布局，特别是对富创优越的收购进展及其在 800G 和 1.6T 光模块 PCBA 领域的竞争力，以及公司传统汽车零部件业务的经营现状。

核心观点/结论：

1. 看好 AI 光通信方向：认为 AI 产业周期长，光通信环节未来 3-5 年确定性强，且目前行业呈现供不应求状态。
2. 核心资产价值凸显：重点看好富创优越资产，其在高端光模块 PCBA 环节具备强竞争力和预期差，且 1.6T 产品将带来更高的利润率。
3. 协同布局先进封装：通过参股中科智兴布局先进封装，旨在为 CPU/NPU 提供完整解决方案。

经营与财务要点：

1. 汽车业务承压：一季度收入小幅下滑，受行业整体负增长、库存高企及产品单价下跌影响，毛利率由 31% 降至 26% 左右；越南工厂因折旧增加导致单体利润承压。
2. 富创优越表现强劲：一季度净利润同比增长 70%-80%，随着 Flip Chip（倒装）工艺产品占比提升，盈利能力持续增强。
3. 财务影响项：一季度净利润受 4600 万股份支付影响较大，剔除后经营状况相对平稳。

催化剂与风险：

1. 催化剂：富创优越资产正式并表、1.6T 光模块规模化放量、外置光源业务在明年的起量。
2. 风险：汽车业务需求恢复不及预期、收购流程监管节奏波动、物料供应紧张影响交付。