麦迪科技深度研究报告：回归医疗主业，科技生产力赋能助发展

摘要： 本报告首次覆盖麦迪科技，给予“推荐”评级，目标价 17.85 元。公司专注于急危重症救治领域信息化建设，通过剥离光伏业务回归医疗主业，并积极布局 AI+医疗、康养机器人及低空医疗救援，构建新质生产力驱动的增长模式。

核心观点/结论：

1. 主业回归与质量提升：2025 年剥离光伏业务，使公司重新聚焦医疗信息化主业，毛利率大幅修复至 60% 以上，经营质量显著改善。
2. 科技赋能驱动增长：公司在麻醉、重症、急诊三大系统完成 AI 升级；发布优麦康养陪伴机器人 V1.0 进军银发经济；推出低空医疗救援方案，构建“4分钟黄金急救圈”。
3. 生态合作优势明显：入选华为全球医疗伙伴联盟 (GEHPA)，并与优必选合作打造医疗+人形机器人，具备较强的产业协同能力。

经营与财务要点：

1. 财务预测：预计 2026-2028 年营业收入分别为 3.70 亿元、4.52 亿元、5.46 亿元；归母净利润分别为 0.64 亿元、0.92 亿元、1.23 亿元。
2. 客户资源：终端用户覆盖全国 32 个省份，超过 2400 家医疗机构，其中三甲医院超 1200 家。

催化剂与风险：

1. 关键风险：人工智能技术迭代不及预期、医疗信息化行业竞争加剧、康养业务拓展进度低于预期。