📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本报告分析了 2026 年第一季度医药生物板块的公募基金持仓情况。整体而言，医药生物板块表现跑赢大盘，基金配置热度有所回升，持仓结构呈现出向创新药产业链及 CXO 细分赛道聚集的特征。
行业主线：
- 配置热度回升：26Q1 医药基金资产净值规模环比增长 4.2% 至 3733 亿元，全市场公募基金医药持仓占比提升至 8.87%。
- 结构性机会凸显：持仓重点聚焦于创新药产业链，其中 CXO（医疗研发外包）成为核心加仓方向，其他生物制品亦有显著提升。
关键变化与分歧：
- 规模结构变化：被动型医药基金规模（2013 亿元）持续超过主动型（1720 亿元），且被动型规模增长更为迅猛。
- 细分板块分化：化学制剂虽维持最高持仓占比，但全市场公募持仓占比下降最多；而 CXO 在各类基金（主动/被动/非药）中均被显著加仓。
受益方向与风险：
- 受益方向：资金重点流向药明康德、荣昌生物、英科医疗、信立泰等标的，尤其是 CXO 头部企业和部分生物制品公司。
- 核心风险：研发失败风险、商业化不及预期风险、地缘政治风险以及政策超预期风险。