上美股份投资者交流纪要

摘要： 本次会议为东吴证券对上美股份的投资者交流汇报，重点讨论了公司核心品牌韩束（正文转写为“函数”）的市场地位、公司高度自治的组织架构、未来营收目标及近期舆情事件的影响。

核心观点/结论：
公司设定了到2030年实现300亿收入的目标。预计2025年收入增长将达到30%以上，未来三年目标收入增长不低于25%。目前估值对应2026年预期约为19-20倍，具有较强吸引力。

经营与财务要点：

1. 品牌竞争优势：核心品牌韩束在100-150元价位段具备统治力，用户数超过1亿，已成为国民级品牌，且通过多品类过亿驱动而非单一爆品。
2. 组织管理模式：采取高度自治的分工协作机制，赋予品牌负责人极大自主权与分润权益，旨在通过专业分工实现多品牌矩阵扩张。
3. 渠道与出海：在抖音等平台实现高效盈利，认为品牌力是渠道盈利的核心壁垒；同时在东南亚（印尼、泰国）推进本土化运作。

催化剂与风险：
近期受到央视舆情影响，但公司表示复检结果积极，且官媒调研后将有相应交流，目前业务恢复速度较快，已恢复至预警事件前的80%。