艾德生物 (300685.SZ) 2026 年一季度业绩分析

摘要： 本报告由高盛发布，对艾德生物 2026 年一季度业绩进行点评。尽管一季度收入和净利润均低于预期，但分析师维持“买入”评级，目标价由 30 元小幅下调至 29 元。

核心观点/结论：
维持买入评级，目标价 29 元。认为公司作为国内肿瘤伴随诊断行业的领军企业，未来十年收入年均增速将保持在 20% 以上，且当前 1 年预期市盈率处于过去五年区间的最低四分位，估值具有吸引力。

经营与财务要点：

1. 一季度业绩承压：2026 年 Q1 收入 2.6 亿元（同比下降 4%），净利润 8,500 万元（同比下降 6%），均低于预测。收入不及预期主因春节期间发货波动，净利润则受汇兑损失影响。
2. 长期增长点：伴随诊断产品 PD-L1 的快速放量以及海外业务的持续扩张（预计到 2031 年海外收入占比将超过 20%）是核心增长动力。

催化剂与风险：

1. 推动因素：PD-L1 产品放量、更多产品在海外市场获批上市。
2. 风险因素：DRG/DIP 改革及检验类医疗服务价格指南落地导致收入承压；行业竞争加剧；中国大陆或海外监管变化；集采政策实施。