高端装备双周观察：锂电行业回暖与人形机器人量产进程分析

摘要： 本次会议由万联证券组织，重点更新电力设备（锂电）与人形机器人两大行业的近况。锂电行业在储能驱动与出口增长下需求回暖，新技术催化频繁；人形机器人则聚焦于特斯拉量产节奏的明确及国产供应链的成本下探逻辑。

行业主线：

1. 锂电行业需求回升：一季度电池出货量同比增50%，其中储能电池成为核心增长引擎，动力电池则受益于出口单月新高及单车带电量提升。3月排产规模创历史新高，行业进入增长新周期。
2. 人形机器人商业化破晓：产业正从技术突破转向规模化商业化。特斯拉第三代人形机器人量产节奏明确（预计2026年底量产），其激进的产能目标将产生显著的供应链拉动效应。

关键变化与分歧：

1. 锂电技术路线加速：比亚迪全固态电池通过车规级验证，宁德时代发布第三代神行/麒麟电池及钠电池技术，固态电池、快充及钠电有望加速导入。
2. 机器人估值与情绪：人形机器人板块估值处于近五年低位（分位数约11%），虽然短期市场情绪偏冷，但成交额有所放大，中长期布局性价比提升。

受益方向与风险：

1. 受益方向：锂电行业周期回升的龙头公司业绩修复、固态电池技术方向；机器人领域关注精密减速器、执行器、传感器等高壁垒核心零部件，以及能实现低成本量产的国产供应链公司。
2. 核心风险：政策效果及下游需求释放不及预期，市场竞争加剧，量产初期的成本控制风险。