📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本报告对中信建投（601066）进行首次覆盖，给予“买入”评级。报告认为公司定位精品投行，凭借强大的股东背景和卓越的资产运作能力，ROE长期处于行业前列，在投行业务领域具有显著的竞争优势。
核心观点/结论：
- 竞争力突出：公司ROE始终高于行业平均水平，轻资产类业务收入占比超 55%，投行业务贡献度高。
- 投行地位领先：境内股债承销规模常年稳居行业前二，近期重点发力并购重组业务，2025 年重大资产重组项目数排名行业第一。
- 国际化进程加速：中信建投国际成长迅速，2025 年净利润同比增长 177%，通过增资及牌照布局进一步拓展全球业务。
经营与财务要点：
- 业务结构：投行、财富管理、资管、机构交易及国际业务均衡发展。其中，债券承销规模稳居行业第二，财富管理非货保有规模排名行业第五。
- 盈利预测：预计 2026-2028 年归母净利润分别为 117/124/132 亿元，同比分别增长 24%、6% 和 6%。
- 估值情况：截至 2026 年 4 月 28 日，公司股价对应 2026E PB 为 1.83x，处于近五年估值较低分位。
催化剂与风险：
- 催化剂：境内外投行业务持续回暖，并购重组政策进一步放活，资本市场活跃度提升。
- 风险：权益市场大幅波动导致业绩与估值承压；宏观经济复苏不及预期；资本市场监管环境趋严。