帝科股份 2026 年一季度业绩交流纪要

摘要： 本次会议为帝科股份 2026 年一季度业绩交流会，重点讨论了公司一季度经营情况、TOPCon 浆料技术迭代（高铜与纯铜浆料）、白银套保策略、海外市场拓展及知识产权维权进展。

核心观点/结论：

1. 浆料技术领先：公司在 TOPCon 高铜浆料领域具备领先优势，单瓦耗量已降至 50mg/W；纯铜浆料已在多家龙头客户完成验证并小批量出货，预期今年实现量产应用。
2. 海外市场快速增长：海外出货占比已突破 17%，在北美电力市场具有极高份额，未来将依托技术领先性和知识产权组合进一步扩张。
3. 通过 IP 策略反内卷：公司通过子公司发起知识产权诉讼，旨在通过法律手段遏制行业恶性低价竞争，提升产业格局。

经营与财务要点：

1. 财务表现：一季度营收 65.67 亿元（同比+62%），但归母净利润受白银期货和租赁业务损益影响大幅下滑；扣非归母净利润 1.97 亿元（同比+2.05%）。
2. 产能建设：高铜浆料有 20GW 产能处于调试中，预计 Q2 完成；定增项目将支持 2000 吨银浆和 500 吨混合铅银浆产能。
3. 套保策略：采用背靠背套保，虽不影响长期经营利润，但波动影响报表。目前正通过缩小白银期货和租赁规模以降低波动。

催化剂与风险：

1. 催化剂：高铜浆料 20GW 产能于 Q2 正式投产及量产爬坡；纯铜浆料在客户端实现中试量产；北美新电池主体项目落地。
2. 风险：白银价格剧烈波动对短期报表的影响；行业产能过剩导致加工费进一步下滑；知识产权诉讼结果不及预期。