📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本报告为通信行业周报，核心观点为持续看好 AI 与算力主线，重点聚焦 AI 光互联及谷歌 TPU v8 架构带来的带宽提升。
行业主线：
- 算力架构升级：谷歌发布 TPU v8，通过 3D Torus 和 Boardfly 拓扑架构显著提升训练与推理性能，带宽大幅增长，驱动 AI 基础设施投资。
- 资金配置集中：26Q1 电信板块基金持仓市值占比升至 12.9% 创历史新高，资金高度集中于光通信领域（占比 12.37%）。
- 模型迭代加速：DeepSeek-V4 和 GPT 5.5 密集发布，Agent 能力和长上下文能力提升，持续催化算力需求。
关键变化与分歧：
- 互联技术突破：TPU v8 引入的 Virgo 网络和 Boardfly 拓扑显著降低通信延迟，将推动光模块和光互联技术的进一步升级。
- 估值与业绩预期：光模块龙头公司在 2025-2026 年预计保持高业绩增长，市场在聚焦 AI 算力主线的同时，关注国际环境变化带来的潜在制裁影响。
受益方向与风险：
- 受益方向：运营商、光模块（中际旭创、新易盛等）、液冷（英维克）、光纤光缆及国产算力板块。
- 核心风险：国际环境变化导致业务受阻；云厂商对 AI 大模型的投入力度不及预期。