煤炭行业炼焦煤价格与库存跟踪点评纪要

摘要： 本次会议重点点评了炼焦煤的现货价格、库存情况及相关产量数据，分析了国内现货与国外/期货市场的价格分歧。

核心数据变化：

1. 价格走势分化：截至2025年12月29日，国内炼焦煤现货价格指数环比下降5.98%；与此同时，焦煤期货价格环比上升2.1%，国外部分价格指数亦有上涨。
2. 库存普遍上升：山港口、钢厂及独立焦化厂的炼焦煤库存环比均呈现上升态势。
3. 生产端走弱：全样本独立产能利用率环比下降2.12%；2025年11月焦炭、生铁、粗钢的月度产量环比均有所下降。

边际解读/市场影响：
尽管国内现货价格下降且库存累积，但受期货价格和国外价格上涨的带动，市场对于炼焦煤价格后续存在上涨的预期。

后续关注与风险：
重点关注行业有效需求不足以及煤价下跌不及预期的风险。