Celestica (CLS US) 1Q26 业绩点评

摘要： 本报告对 Celestica (CLS) 1Q26 业绩进行点评。公司季度业绩符合市场预期，且管理层上调了 2026 年营收指引至 190 亿美元，显示出需求可见度提升及项目爬坡强劲。

核心观点/结论：
维持“持有”评级，将目标价上调至 373 美元（基于 2027E EPS 的 22 倍 PE）。1Q26 营收 40.56 亿美元（同比增长 52.8%），EPS 为 2.16 美元（同比增长 80%），均符合或略高于一致预期。

经营与财务要点：

1. 业务结构升级：CCS 业务成为结构性增长驱动力，1Q 营收同比增长 76% 至约 32 亿美元，营收占比升至 80%。
2. AI/ML 驱动增长：通信和企业业务增长强劲，主要受益于 800G/1.6T 网络设备爬坡及 AI 计算平台的规模化扩展。
3. 未来展望：预计 2027 年营收增速将高于 2026 年，得益于 1.6T 网络、下一代 AI 计算平台和机架规模系统的规模化落地。

催化剂与风险：

1. 催化剂：1.6T 网络项目的部署进展、下一代 AI 计算平台的订单兑现。
2. 风险：AI 需求增长放缓、新项目爬坡速度低于预期、行业竞争加剧。