日本央行 4 月货币政策会议点评：加息在望

摘要： 本文分析了日本央行（日银）4 月货币政策决议，指出尽管利率维持不变，但日银上调了通胀预测且季度展望措辞偏鹰，显示日本“涨价涨薪”的正循环已稳固。预计日银将在 6 月加息 25bps，随后将政策利率维持在 1% 水平。

政策要点：

1. 利率维持不变：引导无担保隔夜拆借利率至 0.75% 左右。
2. 预测调整：上调 2026-2028 财年的核心 CPI 预测，下调 GDP 增长预测，反映对通胀持续性的信心。
3. 前瞻指引：季度展望措辞偏鹰，表示将根据经济和物价发展继续提高利率。

影响链条：

1. 货币政策 $\rightarrow$ 债券市场：能源冲击、缩表及积极财政压力导致十年日债收益率升至 2.5% 关口，日债走势承压。
2. 货币政策 $\rightarrow$ 汇率市场：日元在 160 附近窄幅震荡，走势受中东局势等外部因素影响较大。
3. 货币政策 $\rightarrow$ 权益市场：日股出现“缩圈”分化，日经 225 受 AI 产业链驱动走强，东证指数涨幅相对较低。

落地节奏与风险：
预计 6 月加息 25bps。核心风险包括伊朗局势演变等突发事件、日本通胀及薪资增长弱于预期、海外政坛动态以及市场情绪变化。