📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本报告深入探讨了全球预测市场的运行机制、参与者竞争格局及未来发展趋势。预测市场通过市场化定价将分散信息转化为价格信号，正从早期的创新预测工具演进为具备金融属性的交易市场，并逐步融入主流金融体系。
行业主线：
- 交易机制演进：预测市场通过与未来事件结果挂钩的合约（主要是二元合约），利用市场化定价反映集体概率判断，收益源于交易价差及平台激励。
- 产业链分工：由交易所（提供合约上线、交易执行与结果确认）、介绍经纪商（提供用户入口与订单路由）及服务方（如预言机、支付钱包）共同构成。
- 发展驱动力：美国CFTC监管框架的逐步明朗、CLOB等基础设施的成熟以及资金端（零售与机构）的持续流入共同推动市场规模扩张。
关键变化与分歧：
- 产品结构扩容：合约品种正从高度波动的体育、政治事件向经济金融、社会文化、气候变化等常态化领域扩容，旨在降低周期性波动。
- 竞争格局优化：呈现中心化与去中心化平台并行局面。头部平台（如Kalshi, Polymarket）通过合规与流动性构建壁垒，同时出现经纪商向上游交易所渗透的纵向整合趋势。
受益方向与风险：
- 受益方向：在合规牌照、技术产品及客户基础方面有先发优势的领先互联网券商，以及在流动性和产品力上领先的预测市场交易所。
- 核心风险：全球监管定性不统一导致合规压力增加；内幕交易与市场操纵风险；智能合约漏洞等网络安全风险。