26Q1 固收+ 基金季报分析：规模创历史新高，减持 TMT 增持红利资产

摘要： 本报告对 2026 年第一季度固收+ 基金的规模变动、投资特征及业绩表现进行了系统分析。

核心数据变化：

1. 规模创新高：2026Q1 固收+ 基金总规模达到 2.65 万亿，再次创新高且增速超过 2025Q4。其中中仓位产品规模增加较多，混合债券型二级基金作为核心品种，季度规模增长超 4000 亿元。
2. 发行市场回暖：季度内累计发行 47 只新产品，首发规模合计 471 亿元。

边际解读/市场影响：

1. 持仓风格切换：权益仓位调整方向不一，但整体呈现明显的“减 TMT、增红利”特征，重点增持煤炭、石油石化、医药生物、化工和电力设备等板块。
2. 业绩分化显著：2026Q1 收益中位数为 0.43%，最大回撤中位数为 -2.06%。在规模靠前的基金公司中，安信基金和富国基金的平均收益最高。

后续关注与风险：

1. 市场波动风险：地缘冲突不确定性导致 A 股波动加大，固收+ 基金普遍出现回撤。
2. 配置偏离度：不同头部基金公司在 TMT、先进制造和周期板块的超低配情况差异较大，需关注风格漂移风险。