📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本报告对 2026 年 4 月 28 日中共中央政治局会议的定调进行解读，认为会议在财政政策、货币政策和房地产政策方面延续了积极基调，重点在于精准实施与防范风险，并预测二季度货币政策将进一步宽松，有利于债券市场表现。
政策要点：
- 财政政策：强调“精准有效”并持续优化支出结构，在赤字增量有限的背景下，更注重资金使用效率及地方政府债务风险的有序化解。
- 货币政策：要求增强“前瞻性灵活性针对性”，实施适度宽松政策以保持流动性充裕。
- 房地产政策：以“稳定”为主，聚焦城市更新及防风险，不追求刺激增长，进一步放松空间有限。
影响链条：
中东地缘冲突增加外部下行风险 $\rightarrow$ 宏观政策加码必要性增加 $\rightarrow$ 在财政赤字受限情况下，货币政策成为主要发力点 $\rightarrow$ 为对冲外部风险并维持汇率基本稳定，央行或择机加快降准降息 $\rightarrow$ 推动长端利率下行，利好国内债券市场。
落地节奏与风险：
- 预期节奏：预计二季度央行降准降息可能性较大。
- 核心风险：货币政策放松节奏不及预期。