📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本报告为社会服务行业双周报，重点分析“五一”假期期间的出行趋势与行业景气度。报告维持行业“强于大市”评级，认为在多重利好驱动下，出行热度将延续，尤其是国内深度游需求有望集中释放。
行业主线：
- “五一”出行热度升温：机票预订量与搜索热度同比显著增长，首波出游高峰预计提前至4月28-30日。
- 国内游需求集中释放：受国际局势不确定性、航油价格上涨及部分城市春假衔接影响，旅客倾向于选择资源禀赋突出的国内目的地（如云南、新疆），出现“海外替代”现象。
关键变化与分歧：
- 消费趋势分化：亲子客群占比提升；同时出现“躺平游”趋势，年轻人倾向于在小城市选择高性价比的高星酒店。
- 出入境游修复节奏不一：尽管政策放宽且入境免签范围扩大，但出境游受航线取消和成本增加影响，恢复速度相对较缓。
受益方向与风险：
- 受益方向：业绩增长确定性强的出行链公司（如同程旅行、黄山旅游等）、商旅复苏的连锁酒店品牌、受益于免税新政的机场/市内免税店及促就业政策推动的专业服务公司。
- 核心风险：商旅出行需求复苏不足、行业整体复苏不及预期、政策落地及执行效果不确定。