2026年资本市场展望与AI产业趋势交流纪要

摘要： 本次访谈围绕2026年资本市场机会展开，核心观点认为中国经济将处于修复与转型并举阶段，“新质生产力”尤其是AI算力基建将成为核心增长引擎，投资逻辑正从预期驱动转向业绩验证。

核心观点：

1. 宏观环境与估值：预计2026年全球流动性维持相对宽松（美联储降息方向明确，国内政策适度宽松），科技成长板块在未出现明显泡沫的情况下，风险偏好有望进一步抬高，中国科技龙头有望重新得到全球资产定价。
2. AI产业链机会：海外算力确定性强，重点关注光模块（需求旺盛且业绩预期持续上修）、PCB（国内厂商具备弯道超车机会）以及液冷（预计为2026年核心元年，关注从风冷向液冷切换的趋势）。
3. 其他科技方向：人形机器人预计进入从1到10的量产元年；智能驾驶渗透率快速提升将驱动上游车规芯片、预控制器等环节受益。

局限性/风险：

1. 外部环境：贸易战等灰犀牛事件可能在2026年反复出现，对市场产生冲击。
2. 政策与节奏：国内内需刺激政策的落地效果及美联储降息节奏的反复可能带来短期波动。
3. 业绩兑现：警惕部分科技公司在年报季无法兑现前期高预期而导致的价格回调风险。