中煤能源 2026 年一季度业绩重评会纪要

摘要： 本次会议为中煤能源 2026 年一季度业绩重评会，管理层通报了 Q1 经营情况，并就煤炭价格、煤化工盈利、成本管控、产能规划及分红政策等问题与投资者进行了详细交流。

核心观点/结论：
公司一季度经营平稳，实现利润总额 56.41 亿元。在煤炭产量同比下滑的背景下，公司通过优化产品结构（提升煤质热值）以及灵活调整长协与现货的销售比例，实现了资产煤综合销售价格的同比提升，展现了较强的业绩韧性。

经营与财务要点：

1. 煤炭业务：一季度产销量受部分矿区地质条件变化影响有所减少。但通过加强煤质管理，主产品平朔煤热值同比提升超 100 大卡，综合售价同比提高 4 元/吨。
2. 煤化工业务：价格走势分化，3 月份受国际形势影响反弹较快，单月毛利约 3 亿元。整体开工率维持在 100% 以上，部分重点项目（如榆林煤化工二期）预计今年年底投产。
3. 成本与投资：单位销售成本同比增加，主要受人工成本上升及产销量下降导致刚性成本分摊增加影响。2026 年资本开支计划约 213 亿元，重点投向煤炭、电力及煤化工。
4. 未来规划：规划 2027-2030 年产量规模逐步提升至 1.3 亿-1.5 亿吨；新能源装机目标今年计划完成 700 万千瓦。

催化剂与风险：

1. 催化剂：重点化工项目年底投产；新能源布局进展；煤质持续优化带来的溢价。
2. 风险：地质条件导致产量波动；煤化工产品价格受国际形势影响较大；成本端刚性上涨压力。