招商证券因子周报（20260424）：动量与大盘风格显著

摘要： 本报告为招商证券量化因子周报，重点回顾了 2026 年 4 月 24 日当周的 A 股市场宽基指数表现、风格因子有效性以及量化基金与增强组合的业绩跟踪情况。

核心观点：
本周市场呈现明显的动量风格和大盘风格，高动量股票与大市值股票的超额收益较为突出。

论据支撑：

1. 风格表现：最近一周动量因子和市值因子的多空收益分别为 2.03% 和 1.50%，显示大市值及高动量个股跑赢市场。
2. 因子跟踪：在沪深 300、中证 500 等多个股票池中，240 日动量、60 日成交量比率等因子表现较好；全市场范围内，三因子模型残差波动率、60 日成交量变异系数等因子 Rank IC 较高。
3. 业绩跟踪：招商证券量化指数增强组合在全样本期内能够稳定战胜基准；在量化基金方面，部分指数增强产品及主动量化基金在当周取得较好绝对收益。

局限性/风险：
报告结果基于历史数据统计与建模，在政策或市场环境发生重大变化时，量化模型可能面临失效风险。