聚焦一季报验证与景气延续方向——A股投资策略周报

摘要： 本报告分析 A 股市场在风险偏好修复背景下的投资逻辑，认为市场定价主线已由避险交易切换至业绩验证，建议在拥挤赛道中寻找分化，重点布局一季报业绩兑现且景气有望延续的领域。

核心观点：
建议聚焦三条景气主线：一是 AI 算力爆发与 PPI 转正驱动的科技与资源重估；二是出海红利支撑的高新技术制造业；三是政策托底下的地产链底部修复。中长期维度，科技创新仍为核心成长主线。

论据支撑：

1. 资金面与估值：2026Q1 主动偏股基金显著加仓资源品与新能源，大幅减配消费；TMT 板块虽处于高位，但持仓集中度已触顶回落，进入阶段性再平衡。
2. 产业突破：DeepSeek-V4 预览版发布，实现了 1M token 长上下文能力及强 Agent 能力，且验证了在华为昇腾芯片集群上的完全运行，强化了国产“模型-芯片-云”闭环逻辑。
3. 宏观数据：3 月集成电路及工业机器人产量同比增幅扩大；高新技术产品出口保持高增速，尤其是“新三样”及电力设备出口动能强劲。

局限性/风险：
经济数据不及预期，政策理解不全面，海外政策超预期收紧。