通信行业周报（04.20-04.26）：谷歌TPU V8发布

摘要： 本报告为兴业证券通信行业周报，重点分析谷歌发布第八代 TPU（TPU v8）对产业链的催化作用，并详细点评了新易盛的业绩表现及技术进展。

行业主线：

1. 谷歌 TPU v8 驱动催化：Google Cloud Next 26 发布 TPU 8t（预训练）与 TPU 8i（推理），通过差异化设计优化吞吐量与延迟，预计将带动 OCS、NPO、MPO 及液冷等板块景气度。
2. 光模块技术演进：行业向 1.6T 等高端产品升级，且硅光 PIC 技术产业化持续推进，提升盈利空间。

关键变化与分歧：

1. 业绩分化：头部光模块企业一季报业绩出现分化，新易盛等公司短期受原材料波动及新品交付节奏扰动，但长期高增长趋势未变。
2. 财务趋势：新易盛 2025 年及 2026 年一季报显示营收与利润大幅增长，在手订单饱满度显著改善，正加大原材料储备与产能扩张。

受益方向与风险：

1. 受益方向：重点关注谷歌链催化、1.6T 光模块交付、液冷散热及 CPO 方案。
2. 核心风险：国际关系紧张、产品升级进度不及预期、市场竞争加剧。