2026年5月A股策略：市场或继续震荡上行

摘要： 本报告对 2026 年 5 月 A 股市场走势进行展望，认为市场将维持“宏观强、市场强、基本面弱”的格局，整体呈现震荡上行态势。

核心观点：

1. 市场趋势：判断 5 月 A 股将继续震荡上行，其中金融和科技板块的弹性可能更大。
2. 配置建议：建议左侧关注银行、证券及服务业；右侧关注投资逻辑明确的高端装备方向，以及 AI 科技领域中具有确定业绩的芯片制造相关领域。
3. 港股判断：预计 5 月港股将弱于美股和 A 股，维持宽幅震荡态势。

论据支撑：

1. 三维度模型分析：宏观面受积极财政和适度宽松货币政策支撑，依然偏强；市场面风险偏好在 4 月中下旬已转强；基本面虽一季度有所反弹，但固投与消费仍平淡，尚未完全验证转强。
2. 历史数据参考：通过分析 2017-2025 年 5 月主要指数涨跌情况，结合当前宏观环境判定趋势。
3. 政策预期：预期 4 月政治局会议将继续着力稳增长、扩内需、防风险，并围绕地缘局势做好政策储备。

局限性/风险：

1. 国际风险：中美竞争持续，俄乌及中东地缘冲突可能推高原油价格，引发全球通胀并拖累 GDP 增速。
2. 国内风险：房地产投资进一步下滑，以及宏观杠杆率连续三个季度突破 300% 制约了短期政策持续宽松的空间。